「七星彩网投娱乐」腾讯控股:2019年三季报点评:手游市占率持续提升,预计Q4环比广告改善

「七星彩网投娱乐」腾讯控股:2019年三季报点评:手游市占率持续提升,预计Q4环比广告改善

七星彩网投娱乐,华创证券11月25日发布对腾讯控股的研报,摘要如下:

事项:

公司2019年11月13日公布了2019年3季报。公司q3实现营业收入972.36亿元,同比增长20.15%;non-ifrs净利润244.21亿元,同比增长23.86%;ifrs净利润203.82亿元,同比减少12.65%。评论:公司q3实现营业收入972.36亿元,同比增长20.15%,环比增长4.17%。ifrs归母净利润203.82亿元,同比下降12.65%,环比下降15.55%。同比下降主要由于以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产的公允价值收益净额大幅减少所致。环比下降主要系管理费用和营业成本的上升所致。non-ifrs归母净利润250.86亿元,同比增长23.86%,环比增长3.77%。增值业务:q3收入506.29亿元,同比增长14.94%,环比增长5.30%。毛利率51.80%,同比下降8.33%,环比下降1.54%。收入同比增长主要系国内游戏如《和平精英》及海外游戏《pubgmobile》的收入贡献增加,部分被端游《地下城与勇士》收入下跌所抵消。手游收入:243亿元,同比增长24.62%,环比增长9.46%。pc游戏收入:115亿元,同比下降7.26%,环比下降1.71%。直播服务及视频流媒体订购服务的数字内容收入持续增长。环比增长除前述因素外也得益于游戏内虚拟道具销售收入增加。网络广告业务:q2收入183.66亿元,同比增长13.04%,环比上升11.93%。毛利率48.76%,同比增长32.75%,环比增长0.31%。收入同比增长主要由微信朋友圈广告库存及曝光量的增加,以及移动广告联盟的收入贡献。环比上升主要得益于社交及其他广告收入增长23%。金融科技及企业服务收入267.58亿元,同比增长31.82%。同比增长主要受商业支付和云服务的收入增加所推动。盈利预测、估值及投资评级。公司旗下《pubg》、《王者荣耀》等老产品,《龙族幻想》、《跑跑卡丁车》等新手游为q3环比增长奠定基础,《cod》海外、《我的起源》、《龙珠最强之战》等产品预计在q4推动流水。广告业务来看,q4为周期性旺季,公司在信息流、小程序广告、朋友圈资源位不断发力,11月中旬开始媒体广告内容资源排期不确定性减弱,我们判断或有边际性改善。我们调整19/20/21年净利润预测至949.75/1115.33/1284.31亿元(前值为1021.06/1226.61/1410.00亿元,因公司开始孵化云游戏,我们预期capex投入或有所增长),对应eps9.94/11.68/13.45元,pe为30/26/22倍。腾讯可比公司2020年pe均值30.21x。因此我们上调目标价至392.26港币(352.85人民币),维持“推荐”评级。风险提示:游戏版号审核等政策变动、组织构架变革、产业互联网转型、经济周期波动对客户需求造成的负面影响。

来源: 同花顺金融研究中心

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